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科技/2019-01-31/ 分类:智能时代/阅读:
──2019年 玉米 期货展望及投资建议 报告导读 预计2018/19年度国内玉米延续上一年度格局,产不足需,缺口在2000万吨-3000万吨左右,但2018年临储出库粮达到1亿吨,目前尚未完全消化,再考虑到2019年临储玉米将继续拍卖,保守估计4000万吨左右,供应压力仍然 ...

  ──2019年玉米期货展望及投资建议

  报告导读

  预计2018/19年度国内玉米延续上一年度格局,产不足需,缺口在2000万吨-3000万吨左右,但2018年临储出库粮达到1亿吨,目前尚未完全消化,再考虑到2019年临储玉米将继续拍卖,保守估计4000万吨左右,供应压力仍然较大。需求端,受非洲猪瘟疫情影响,饲料需求增速出现下滑,下滑幅度可能超预期,工业需求虽保持继续增长,但随着玉米价格上涨,淀粉需求增速已有所下滑,而燃料乙醇方面仍存不确定性,整体来看,预计2019年国内玉米市场供应仍旧充裕,上行压力较大。

  临储方面,由于2014年玉米已基本出清,预计2019年临储拍卖粮以2015年玉米为主,保守估计竞拍价折盘面价格在1750元/吨-1790元/吨左右,为玉米价格提供一定底部支撑。

  中美贸易战方面,如中美达成和解,后期中方大量进口美玉米及其他谷物将导致国内玉米价格承压,而相比于定向采购收储,直接放开美玉米及其他谷物进口并取消进口关税会更加利空国内玉米价格,恐将跌至1700元/吨以下。

  综上,预计2019年国内玉米价格或将震荡偏空,关注临储拍卖价带来的支撑,如中方大量进口美玉米及其他谷物,则国内玉米价格恐将跌至1700元/吨以下。

  投资要点

  临储拍卖

  预计二三季度我国临储拍卖将开始,保守估计竞拍价折盘面价格1750元/吨-1790元/吨左右。

  非洲猪瘟及猪周期

  需持续跟踪非洲猪瘟及猪周期情况

  中美贸易战

  由于中美两国有着较大的贸易逆差,预计玉米及其他谷物存在大量进口的可能。

  1.全球供需

  从全球玉米供需情况来看,2018/19年度预计库存及库消比双降,整体情况相较上一年度有所好转,但期末库存仍达到3.08亿吨,库消比为27.3%,供应压力还是较大,主要贡献国则是来自于中国,美国农业部预计2018/19年度中国玉米期末库存达到2亿吨。

  再看美国的玉米供需情况,与全球情况类似,预计2018/19年度库存及库消比双降,整体情况相较上一年度好转,但供应压力相较全球而言比较平稳。

  图1:全球玉米库存及库消比

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